Affärsvärlden rekommenderar Note

Under 2007 tjänade Note drygt 8 kronor per aktie. Med en aktiekurs som har toppat på 120 kronor värderades bolaget till p/e 15. Nu kostar aktien drygt 20 kronor, vilket ger ett p/e-tal på under 3 räknat på rekordvinsten. Affärsvärlden tror att marknaden gjort en helomvändning och blivit för pessimistisk. Våren 2007 kuppades Notes grundare och huvudägare Sten Dybeck ur styrelsen när flera mindre ägare gick samman och ville se förändring. En ny styrelse tillsattes och Sten Dybeck sålde sedan alla sina aktier. Det har visat sig att Sten Dybeck var den stora vinnaren på kuppen, medan den nya huvudägaren Catella i detta fall visat sig vara bättre på maktspel än investeringar. Ett halvår senare började konjunkturen försämras och rörelsemarginalen som toppat på drygt 6 procent började falla. Under det fjärde kvartalet 2008 blev det sedan en tvärnit och sedan dess har förlustkvartalen avlöst varandra. För att klara av det stora volymtappet har Note gjort betydande besparingar. Detta inneburit en bättre kostnadsstruktur. Nu återfinns nära två tredjedelar av Notes personal i lågkostnadsländer i Östeuropa och Asien och en tredjedel i Västeuropa. Volymproduktionen sker nu i Baltikum, Polen och Kina. Utveckling i väst, produktion i öst är tanken. Företagets verksamhet i Kina är intressant ur ett tillväxtperspektiv då 70 procent av fabrikens produktion stannar i landet. På börsen har vi haft ett cykliskt rally sedan i mars, där det i många bolag prisat in en konjunkturvändning, men Note har i stället rört sig sidledes och sedan årsskiftet har aktiekursen gått ner några procent. Givet att Note är nära break-even och har börjat märka av konjunkturförbättringen tycker Affärsvärlden att värderingen av bolaget är väl försiktig. Rekommendationen blir köp, skriver affarsvarlden.se