Konsolideringen inom europeisk EMS tar fart när försvarssektorn driver marknaden

Enligt Riku Hynninen, vd och grundare av Agame Oy, har förvärvsaktiviteten bland europeiska EMS-bolag ökat tydligt i takt med att företagen söker större skala, bättre marknadstillgång och en mer geografiskt robust verksamhet.

Hynninen, som följer utvecklingen hos flera börsnoterade europeiska EMS-aktörer, menar att den ökande konsolideringstakten speglar marknadens grundläggande struktur.

– Sju europeiska EMS-företag som jag följer annonserade tillsammans 14 förvärv förra året, säger han till Evertiq. Och den europeiska EMS-marknaden är fortfarande väldigt fragmenterad med över 2 000 små och medelstora företag.

Till och med regionens största aktör, Zollner Elektronik AG, är relativt liten jämfört med de stora EMS-bolagen i USA och Asien, vilket lämnar betydande utrymme för fortsatt konsolidering i sektorn.

Utöver den fragmenterade marknadsstrukturen har även bolagens finansiella läge förbättrats. Efter att lagernivåerna toppade under 2023 och 2024 har många EMS-företag minskat sitt rörelsekapital och stärkt balansräkningarna – något som nu ger större utrymme för förvärv.

– Företagen har ett stort intresse av att använda sitt fria kapital till att köpa verksamheter och skapa värde för aktieägarna, säger Hynninen.

En annan viktig drivkraft bakom de senaste årens förvärv är den snabbt växande betydelsen av försvars- och flygindustrin. I stället för att bygga upp kompetensen organiskt väljer allt fler EMS-företag att köpa sig in i segmentet.

– I den här sektorn kan det ta flera år att bygga upp en försvarsverksamhet organiskt, säger Hynninen och konstaterar att förvärv gör det möjligt att positionera sig betydligt snabbare i en marknad som växer kraftigt.

Försvarssektorn har fått ett tydligt uppsving i Europa sedan Rysslands invasion av Ukraina, vilket har fått många regeringar att öka sina försvarsbudgetar och stärka den inhemska industrikapaciteten.

Före 2022 spelade försvarsrelaterad verksamhet en relativt liten roll i många EMS-bolags affärer, säger Hynninen. I dag växer andelen stadigt.

– Min uppskattning är att försvarsrelaterade affärer i dag står för omkring 10 procent totalt. Jag skulle förvänta mig att det närmar sig 20 procent inom de kommande fem åren.

Företag som redan är etablerade i segmentet är särskilt väl positionerade att dra nytta av utvecklingen. Hynninen lyfter Kitron som ett exempel och noterar att försvar och flyg kan komma att stå för mer än 30 procent av bolagets totala verksamhet under 2026.

Men försvarssektorns tillväxt är inte den enda faktorn som påverkar strategin hos europeiska EMS-företag. Ökad geopolitisk fragmentering och förändrade handelspolitiska villkor tvingar också bolagen att se över sina globala produktionsnätverk.

De flesta europeiska EMS-aktörerna är fortfarande starkt regionalt fokuserade när det gäller produktion, och relativt få driver ett verkligt globalt fabriksnätverk. Enligt Hynninen är det bara ett fåtal europeiska EMS-bolag som i dag har tillverkningsnärvaro i alla större regioner – Nordamerika, Europa, Kina och övriga Asien.

I takt med att geopolitiska spänningar fortsätter att påverka handelspolitiken försöker företagen i allt större utsträckning erbjuda sina kunder mer robusta leveranskedjor.

– Den grundläggande strategin är att erbjuda kostnadseffektiv resiliens i en värld där geopolitik och handelspolitik ständigt förändras, säger Hynninen.

Det kan innebära att etablera produktionskapacitet i lågkostnadsregioner i Asien utanför Kina eller att säkra tillverkningskapacitet i USA för att möta eventuella handelshinder och krav på lokal produktion.

Att bygga nya fabriker är dock sällan den största utmaningen.

– Den verkliga svårigheten är att minska riskerna i material- och komponentförsörjningen, säger Hynninen. Branschen är van att tänka kostnad först, och att föreslå en dyrare materiallista för att göra leveranskedjan mer robust tas inte alltid väl emot av kunderna.

Samtidigt försvåras arbetet med regionala leveranskedjor av att produktionen av vissa komponenter är starkt koncentrerad till ett fåtal länder, särskilt Kina.

Framåt ser Hynninen försvarssektorn som den tydligaste strukturella tillväxtmotorn för europeiska EMS-bolag under de kommande åren.

Samtidigt utvecklas de traditionella EMS-segmenten – industrielektronik, energi och medicinteknik – mer försiktigt. Den europeiska fordonssektorn har dessutom haft en svagare utveckling, vilket tvingat vissa EMS-företag att se över sin exponering mot segmentet.

Globalt påverkas EMS-marknaden också av andra teknologitrender. Utanför Europa har den kraftiga investeringsvågen i AI-infrastruktur och datacenter skapat stora möjligheter för tillverkare som Celestica, som sett en stark tillväxt kopplad till detta område.

För europeiska EMS-företag väntas 2026 ge flera viktiga signaler om vart marknaden är på väg.

Efter de senaste årens förvärvsvåg är nästa fråga om affärerna kommer att leverera de resultat som förväntas.

– Det blir intressant att se hur väl företagen lyckas realisera värdet i de bolag de har förvärvat, säger Hynninen och pekar på omsättningstillväxt och lönsamhet som centrala indikatorer.

Utvecklingen i de traditionella EMS-segmenten utanför försvarsindustrin kommer också att vara en viktig temperaturmätare för branschen.

Hynninen kommer att utveckla dessa frågor närmare under sin keynote vid Evertiq Expo Tampere den 26 mars 2026, där han analyserar konsolideringen inom sektorn, försvarsindustrins växande betydelse och hur konkurrenslandskapet för europeiska EMS-bolag håller på att förändras.

Trots osäkerheten i omvärlden räknar han med att året kommer att bjuda på många intressanta utvecklingar.

– Oavsett vilket perspektiv man har kommer 2026 utan tvekan att bli ett spännande år att följa.