AI-infrastrukturboomen omformar elektronikens leveranskedja, enligt in4ma

"De nuvarande bristerna på kretskort, laminat och specialråmaterial är ingen cyklisk tillfällighet. De är en direkt konsekvens av en investeringsvåg från en liten grupp hyperscale-bolag", rapporterade in4ma.

Enligt analytikerna väntas de planerade investeringarna från de fyra största amerikanska hyperscale-bolagen – Amazon, Alphabet, Meta och Microsoft – uppgå till omkring 700–725 miljarder USD under 2026, jämfört med cirka 410 miljarder USD året innan. Siffran överstiger den globala EMS-industrins årliga omsättning, vilket illustrerar den omfattning i vilken AI-infrastruktur omformar elektronikmarknaden.

Även om de fyra teknikjättarna dominerar investeringarna är de långt ifrån de enda bolagen som expanderar sin AI-infrastruktur. in4ma pekar även på Oracle, xAI, OpenAI genom Stargate-initiativet, Anthropic, CoreWeave, Nebius, Lambda och Apple som betydande aktörer. Samtidigt expanderar kinesiska hyperscale-bolag, inklusive Alibaba Cloud, Tencent, ByteDance, Baidu och Huawei Cloud, sin egen AI-infrastruktur, vilket sätter ytterligare press på asiatiska PCB- och substratleverantörer som även betjänar internationella kunder.

Enligt in4ma innebär denna koncentration av investeringar att produktionskapaciteten i allt högre grad följer de mest lönsamma tillämpningarna, vilket lämnar traditionella elektroniksektorer att konkurrera om de återstående tillverkningsresurserna.

Flaskhalsen sträcker sig bortom halvledare

Rapporten hävdar att branschens största utmaning inte längre enbart är tillgången till avancerade chip. I stället sprider sig begränsningarna över hela leveranskedjan och påverkar avancerade laminat, ABF-substrat, kopparfolier, glasväv och kretskort som krävs för AI-servrar.

Högpresterande AI-system kräver vanligtvis kretskort med fler än 20 lager, laminat med låg förlust av typen M8 och M9 samt avancerad substratteknik. Dessa förlitar sig på samma tillverkningslinjer och råmaterial som används av fordons-, industri- och konsumentelektronikprodukter.

"När fyra bolag åtar sig mer än 700 miljarder USD under ett enda år följer marginalkapaciteten pengarna", noterar analytikerna.

Enligt in4ma har vissa PCB-tillverkare redan meddelat befintliga kunder att de kommer att avveckla produktionen av standardkort till förmån för AI-serverprojekt, där marginalerna är betydligt högre.

Pressen syns även längre upp i leveranskedjan. Efterfrågan på specialiserad glasväv, inklusive typerna 1080, 106 och 104, tillsammans med T-glasmaterial och kopparfolier med mycket låg profil, fortsätter att öka i takt med att tillverkare söker material med högre prestanda för att stödja AI-serverdesign.

Produktionsproblem hos hartsleverantörer har lagt ytterligare press på marknaden. in4ma noterar att störningar som drabbat SABIC, som står för ungefär 70 procent av den globala tillgången på högrent PPE-harts, har bidragit till högre tillverkningskostnader och hjälpt till att driva upp PCB-priserna med så mycket som 40 procent under första halvåret 2026.

Massiva projekt illustrerar omfattningen

För att illustrera omfattningen av de pågående investeringarna lyfter rapporten fram planerna på en föreslagen AI-anläggning på 10 gigawatt i Pike County, Ohio. Projektet, som utvecklas av SB Energy, ett dotterbolag till SoftBank, beräknas kräva investeringar på över 500 miljarder USD när det är fullt färdigställt.

Enligt rapporten är den första fasen på 800 megawatt planerad till 2028, under ett långsiktigt hyresavtal med OpenAI. Nvidia ska enligt uppgift ha varit involverat i diskussioner kring finansieringslösningar för både byggnation och framtida chipinköp, även om inga slutgiltiga avtal har tillkännagivits.

Analytikerna hävdar att projekt av denna omfattning visar att branschens begränsande faktorer håller på att förskjutas. Snarare än enbart tillgång till halvledare kommer framtida expansion i allt högre grad att bero på garanterad elproduktion, teknik för direktkylning av chip med vätska ("direct-to-chip liquid cooling") samt tillgång till finansiering i en tidigare oöverträffad skala.

Taiwan dominerar tillverkningen av AI-servrar

Även om det är hyperscale-bolagen som driver efterfrågan är bolagen som tillverkar AI-serverinfrastruktur koncentrerade på annat håll.

Enligt in4ma och EMSNOW domineras marknaden i mycket hög grad av taiwanesiska tillverkare, inklusive Foxconn, Wistron, Quanta Computer, Wiwynn, Inventec och Accton Technology. Bland västerländska tillverkare pekas Celestica ut som ett av få bolag som presterar bättre än marknaden i stort.

Rapporten hävdar dock att spektakulär omsättningstillväxt inte automatiskt leder till starkare lönsamhet.

Foxconn har till exempel gynnats av den kraftigt ökade efterfrågan på AI-servrar, men bolaget fortsätter att verka med en nettomarginal på endast 2,3 procent. Enligt in4ma ökade lagernivåerna med 31 procent på årsbasis, medan de totala skulderna steg med 34 procent, vilket illustrerar den rörelsekapitalsintensitet som är förknippad med AI-infrastrukturprojekt.

Wistron redovisade en omsättningstillväxt på mer än 108 procent, där omkring 62 procent av försäljningen nu genereras av datacenterprodukter. Trots denna expansion ligger bolagets nettomarginal kvar på endast 1,25 procent, vilket in4ma beskriver som den lägsta bland sina närmaste konkurrenter.

Inventec uppvisar en annan bild. Även om omsättningen ökade med relativt blygsamma 6,9 procent steg vinsten före skatt med mer än 30 procent, vilket tyder på en strategi inriktad på lönsamhet snarare än marknadsandel.

Längre ledtider och förändrade betalningsvillkor

Den allt stramare tillgängligheten förändrar också affärspraxis inom hela elektronikbranschen.

Enligt in4ma efterfrågar leverantörer i allt högre grad delbetalningar eller full förskottsbetalning innan de accepterar order. Analytikerna tror att dessa åtgärder tjänar två syften: att motverka spekulativa inköp samtidigt som de förbättrar leverantörernas likviditet under en period av långvariga kapacitetsbegränsningar.

Huruvida strängare betalningsvillkor även kommer att minska den så kallade bullwhip-effekten som vanligtvis följer med ransoneringsperioder är fortfarande oklart, noterar rapporten.

När det gäller framtiden förväntar sig in4ma att den AI-drivna efterfrågan förblir stark decenniet ut. Tillgångsbegränsningarna för avancerad PCB-teknik väntas bestå fram till omkring 2028, vilket stödjer höjda priser och starkare marginaler för tillverkare som betjänar AI-marknaden, innan konkurrensvillkoren gradvis normaliseras efter 2030.

Läsare som är intresserade av in4mas senaste marknadsutsikter kommer att få möjlighet att höra direkt från bolagets analytiker under kommande Evertiq Expo-evenemang. Mareike Haass presenterar den senaste branschanalysen på Evertiq Expo Göteborg den 17 september, medan Dieter G. Weiss och Anna Żurek-Kasiewicz talar på Evertiq Expo Warszawa den 22 oktober.